Estructura De Capital

ESTRUCTURA DE CAPITAL

Obligaciones

Acciones

Capital a
largo plazo

DIFERENCIAS ENTRE FINANCIARSE CON
DEUDA O ACCIONES
PRIORIDAD DE
PAGO

DIFERENCIA DE
RIESGO

Primero se remunera a La

deuda

esEFECTOS
IMPOSITIVOS

menos Los intereses de la deuda

las obligaciones, luego a riesgosa, ya que a los son
los accionistas.

acreedores
promete

se

deducibles

les impuestos, lo que no

rentabilidadocurre

independientemente

de dividendos.

los resultados operativos

de la empresa.

de

con

los

FACTORES INFLUYENTES EN LAS
DECISIONES DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
Riesgo del negocio
(si tienendeuda)

Actitudes
administrativas
(conservadora
o agresiva)

Posición
fiscal

Flexibilidad
financiera

FACTORES QUE INFLUYEN EN EL
RIESGO DEL NEGOCIO
FACTOR

EFECTO

CONSECUENCIA

Variabilidad de lasventas
(volumen y precios)

Estabilidad

Riesgo más bajo

Variabilidad del precio de
los insumos (mano de
obras, costos de los
productos)

Altamente inciertos

Riesgo más alto

Capacidad para ajustarlos
precios

Mayor capacidad

Riesgo más bajo

Rigidez de los costos

Costos fijos no disminuyen
cuando la demanda se
contrae

Riesgo más alto

ELEMENTOS QUE INFLUYEN EN LA
ESTRUCTURA DE CAPITALÓPTIMA

Precio de las acciones
Costo de capital

DETERMINACIÓN DE LA UPA
A SEGÚN LA RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO

Tasas de interés con diferentes razones de endeudamiento
Razón de
Tasa de interés
Cantidadsolicitada endeudamiento sobre toda la deuda
en préstamo
(Deudas/Activos)
(kd)
20,000
10%
18%
40,000
20%
8.30%
60,000
30%
9%
80,000
40%
10%
100,000
50%
12%
120,000
60%
15%

Razón de
endeudamiento
0%Razón de
endeudamiento
50%

Balance general
Activos circulantes
Activos fijos netos
Total activos

100,000
100,000
200,000

100,000
100,000
200,000

Deudas
Capital contable (10.000 acciones)
Total pasivosy capital contable

200,000
200,000

100,000
100,000
200,000

200,000
(120,000)
80,000
(40,000)
40,000
0
40,000
(16,000)
24,000
10,000
2.4

200,000
(120,000)
80,000
(40,000)
40,000
(12,000)...